养殖业步入高景气周期10股严重低估

  • 日期:01-20
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生猪价格继续上涨。12日,养殖业进入了一个高繁荣期。国内生猪价格继续上涨。全国生猪平均价格为16.99元/公斤,比上周五上涨0.46元/公斤。一些省份已经达到每公斤18元。与此同时,饲料成本持续下降,将猪的平均价格比推至8.9:1,较上周上涨5.37%。

大康畜牧6.97-2.52%

新五峰10.03-5.11%

。业内人士认为,截至去年11月,中国能够繁殖的母猪数量仍在下降。经历过严重损失的农民在此时继续谨慎进食。同时,严格的环境保护和土地政策进一步限制了养殖规模的扩大。由于生产能力持续萎缩和需求稳步增长,水产养殖繁荣的逆转周期预计将继续。

市场上大型猪供应的减少和南部培根市场需求的高峰支撑了猪肉价格的上涨。12日,全国生猪平均价格呈上升趋势。其中,东北地区涨幅明显,黑龙江地区生猪来源减少,生猪价格比上周五上涨0.9元/公斤,吉林、辽宁地区生猪价格上涨0.4-0.5元/公斤。华北和西北地区的生猪价格稳步上涨,而河北和陕西的生猪价格每公斤上涨0.2元。华东地区的生猪价格普遍上涨0.4元至0.5元/公斤左右。南方的生猪价格也在稳步上涨,湖北和广东的价格上涨了约0.2元/公斤。

最近,生猪价格持续上涨,饲料成本持续下降,导致自养自养平均利润水平上升。本周,生猪原料价格比升至6.,较上周上涨4.69%,较去年同期上涨55.88%。全国生猪平均价格比上升至8.9:1,较上周上涨5.37%,较去年同期上涨60.98%。自我再生产和自我支撑的平均利润水平达到583元,突破了500元的利润底线,比上周的497元上涨了近17.12%。

生猪养殖市场继续呈现出饲料成本下降、生猪价格上涨的良好态势。农民玉米价格降至1.96元/公斤,同比下降17.3%。豆粕价格为2.83元/公斤,同比下降19.6%,育肥猪复合物价格为2.75元/公斤,同比下降14.6%。

从季节性需求来看,基于去年12月腊肉产量的需求尚未完全释放。业内人士表示,今年春节前的需求释放将超出预期。

最近,猪的价格随季节显着上涨,饲料价格下降。因此,养猪公司的业绩将超出预期。天邦股份(,Guba)11日发布公告,修订其2015年年度业绩预测,将此前预期净利润从7012.8万元上调至8636.2万元,范围为116%-166%,净利润从1亿元上调至1.16亿元,范围为208.01%-257.29%。该公司表示,生猪价格上涨是重要原因之一。在上市公司中,正邦科技(,古坝)和木元股份(,古坝)都是生猪养殖业的领军企业。他们的成本控制能力领先于行业,他们将充分受益于行业的高度繁荣。上海证券报高志刚

民和股份有限公司(,股票栏):全年亏损是肯定的。我们正在等待行业繁荣的复苏

行业繁荣持续低迷。持续深度亏损已达五个季度:2011年商品鸡肉代用品最高价格超过6元/羽后,商品鸡肉代用品价格一路走低,长期波动在成本线以下。该行业的持续和长期低迷一方面源于禽流感的反复爆发,导致下游需求不足。另一方面,上游祖传白羽毛鸡苗的进口逐年增加,供应远远大于国内需求。从理论上讲,我们祖传的白羽毛鸡的需求量约为70万只,而实际进口量超过120万只。我们判断,在行业长期低迷后,上游产能逐渐被消化,小孵化场将逐渐被消化

该公司推出了大量名人代言,并使用“100辆汽车和10,000面墙”来覆盖农村地区。“高”和“低”的结合刺激了销售增长。2008年至2013年,公司先后与国家杂交水稻、玉米和棉花工程技术研究中心合作,进一步提升品牌形象。通过捐赠“斯坦利”奖学金和“斯坦利耀基金会”希望小学,公司迅速缩小了与当地市场的关系。在渠道方面,公司提出“一县一户一品牌”战略,推进扁平化,严格控制交叉装运,直接派销售人员协助经销商推广。

公司擅长管理,有很强的议价能力。2012年底和2013年底,公司的生产能力分别为220万吨和460万吨,仅次于金正大(,古巴)。今年年初以来,简单肥料的价格不断下降,但复合肥的价格只下降了两次,低于成本。我们从财务角度分析了公司的营销推广结果。根据杜邦公司的分析,该公司的净资产收益率在2012年达到13%,在同行业上市公司中排名第二,仅比金正大低16%。这主要是由于公司新产能未能有效投产造成的资产周转率暂时滞后。从现金周期来看,公司2012年的价值为-2天,远远低于同行业上市公司的33-161天区间,表明公司在上游和下游都有很强的话语权,只有占用资金才能正常运营。公司优秀的现金流将为未来的发展带来足够的保障。

投资建议N我们预计,随着公司明年在湖北和河南产能的有效释放,销量将增长30%左右。据估计,从2013年到2015年,公司每股每股收益将分别为1.82元、2.28元和2.97元,为公司2014年提供15倍的市盈率,目标价格为34.2元,评级为“买入”。郭进证券

北大股:业绩符合预期,成本下降推动利润继续增长

收入持平,净利润增长30%。1-9月,公司实现营业收入16.76亿元,与去年同期基本持平。今年原材料价格的下降导致了复合肥产品价格的下降,但公司产品销量的增加基本抵消了价格下降的影响。母公司股东净利润达到9671.92万元,同比增长30.82%。第三季度净利润延续上半年增长趋势,主要是因为公司毛利率从去年同期的14.41%上升至16.38%,上升了1.97个百分点。

复合肥行业状况不佳。受化肥原料市场低迷的影响,今年以来复合肥市场一直处于不景气状态,行业运营速度和产品价格均较去年同期有所下降。尿素、磷酸一铵、氯化钾等原料价格均有所下降,对复合肥行业的绩效产生了很大影响,对公司的绩效增长构成了一定压力。

等待公司的附加项目和瓮安磷矿项目的开发。按照公司的预期,缓释肥和灌溉肥料项目将于2014年全面投产。在此之前,设备的一小部分将投入生产,这将有助于提高性能。通过构建瓮安磷资源产业链,实现磷资源的低成本直接综合利用和磷肥原料的自给自足,并将产业链延伸到上游,从而降低公司生产成本,提高复合肥行业的市场份额和利润水平。

利润预测和评级:我们预计公司2013年至2015年的每股收益分别为0.14元、0.22元和0.34元,保持“超重”评级。信达证券

大康畜牧业:生猪价格上涨促进绩效增长

规模扩张,生猪价格上涨促进绩效显着增长。该公司是一家以养猪为主的畜牧企业

猪肉价格预计将在第四季度下跌,但仍居高不下。目前,生猪价格已经连续17个月上涨。我们分析了2000年至今生猪价格的波动周期。我们得出的结论是,目前的猪价周期已经接近尾声,猪价应该会回落。然而,由于生猪供应紧张,生猪价格下降有限,总体形势仍将保持高位。

万向德农:种子盈利能力提高,新产品推广有待观察

玉米种子毛利率显着增长:公司80.77%的收入来自杂交玉米种子业务。11年来,该公司玉米种子收入为4.54亿元,同比下降2.35%,但毛利率从35.60%上升至42.99%。公司主营业务下滑,毛利率大幅上升,主要是由于公司减少了原主要品种郑丹958的推广面积,增加了毛利率较高的其他玉米品种的推广。

公司加快了新产品的研发和引进:公司原有旗舰产品郑丹958的终端价格一直较低,随着推广年限的增加,公司的推广面积也不断缩小。我们预计郑丹958贡献了该公司约45%的利润。公司加快新品种研发,引进金丹73、兖州528、荆科968、金乡369、吉祥2133、弄玉3等6个新品种,覆盖华北、东北、华中、西南地区。公司将于今年开始试销,目前促销力度还不确定。

新武峰:生猪价格上涨促进绩效显着增长

生猪价格高水平上涨,绩效显着增长。公司主要从事安全优质生猪养殖和贸易以及生猪屠宰加工。自2010年6月底生猪价格反弹以来,生猪价格整体呈现波动上升趋势。尽管国家在2011年7月中旬出台了一系列生猪控制政策,暂时抑制了生猪价格,并略微降低了价格,但月度数据显示,生猪价格继续上涨。截至9月,生猪价格已连续17个月上涨,从2010年6月的9.62元/公斤的低点升至2011年9月的19.75元/公斤。今年前三个季度,生猪价格同比上涨51.8%,仔猪价格同比上涨74.1%。生猪价格高企,加上公司生猪养殖规模扩大和业务转型,导致公司业绩大幅提升,前三个季度归属于母公司的净利润同比增长36倍以上。此外,生猪价格的大幅上涨也大大提高了毛利率。第三季度,单季毛利率创下上市以来新高,同比分别增长18.0%、16.4%和5.3%。

猪肉价格预计将在第四季度下跌,但仍居高不下。目前,生猪价格已经连续17个月上涨。我们分析了2000年至今生猪价格的波动周期。我们得出的结论是,目前的猪价周期已经接近尾声,猪价应该会回落。然而,由于生猪供应紧张,生猪价格下降有限,总体形势仍将保持高位。

五大湖份额:乌伦古湖是五大湖份额(,Guba)的锦上添花

乌伦古湖渔业资源丰富,单位面积产量潜力巨大:乌伦古湖位于准噶尔盆地北部,福海县西北部,被誉为“准噶尔明珠”。它的水域纯净无污染,底栖动物众多。它是一个营养丰富的湖泊和天然渔业基地,富含贝加尔亚罗、鲈鱼、鲷鱼、东方鲷鱼等冷水鱼类。平均年产量约为3000吨,产量为2.44公斤/亩。我们相信,通过调整鱼种结构和引进不同的种子规格,产量可以稳步增加。

鲜活水产品长途运输瓶颈突破,冷水鱼孕育无限商机:根据《鲜活水产品长距离物流技术开发与产业化示范》测试,6000公里鲜活水产品长途运输成活率可达90%。冷水鱼的蛋白质含量比普通淡水鱼高约13%

四大花旦之一的两优6326于2011年开始贡献自己的成就。良优6326于2007年通过了国家考试。该品种具有产量稳定、产量高、抗倒伏性强、适应性广、稻米品质优良的特点,享有“泰国香米品质和超级杂交稻产量”的美誉。两优6326的田间产量已经稳定了一年多。尽管杂交水稻产量普遍下降,但它保持了每亩650公斤的平均产量。此外,6326的整米率高达65.5%,水稻产量高。大米加工企业和农民对两优6326有很高的认可度。市场一直供不应求。由于其优异的表现,它也成为两优杂交水稻的四大品种之一。由于良优6326具有良好的声誉和市场认知度,殷新龙村不需要进行新品种的试推广阶段,因此公司有望从2011年开始种子生产和市场推广。考虑到多年来梁友6326的推广,我们认为公司2011/2012年的推广面积约为200万亩。按照40元/公斤的结算价格,良优6326的营业收入为8000万元,贡献净利润约为3200万元。

良友6326未来有巨大的推广空间。德农程铮将在2011年进行种子生产的最后一年,并将停止销售,直到2013年6月。此前,合肥辛强和德农程铮的销售区域没有重叠。我们认为,德农程铮2011年的种子生产和销售间接帮助公司拓展了市场,为公司后续的推广奠定了基础。该品种适应性强,适合在整个长江流域种植。目前,该品种的主要市场安徽和湖北仍有巨大的增长空间。在广西、湖南、江西等适合种植的地区,还没有进行大规模布局,市场潜力巨大。

海达集团:服务创造价值,业绩持续增长

水产饲料在第三季度继续快速增长。自7月以来,随着天气转暖,水产养殖业逐渐复苏。鉴于目前水产品价格高以及上半年低温天气导致播种季节推迟,可能导致水产养殖出现早霜天气,农民增加饲料量,促使鱼虾提前离开池塘,从而推动近期饲料需求快速增长。公司在广东、湖北、江苏等地区的饲料厂都在全力生产,饲料供应短缺。自7月份以来,该公司的饲料销售已达到平均每天约10,000吨。7-8月份,饲料产销同比增长30-40%,其中鱼饲料销售同比增长40%,虾饲料销售同比增长30%,猪饲料销售同比增长30%,家禽饲料销售同比增长20%。

服务、服务或服务!该公司水产饲料销售持续增长的关键是其健全的水产养殖服务体系及其贯彻到底的能力。以台州海达为例:1)公司有近70名销售服务人员,其中包括6名销售经理。每个销售经理有10-20名服务人员。平均一人服务3-4个经销商和50个农户,形成“销售经理→区域经理→销售员→经销商→农户”的销售服务体系,确保销售服务人员数量与客户规模相匹配,实现“服务成果”。2)公司服务体系成功的关键在于“准确的服务”。海达销售人员平均每2-3天跑一趟塘口(频率比竞争对手高得多),为农民“育苗方式水质控制防病选料”提供及时的过程指导。此外,该公司已逐步增加其在鱼类销售过程中的服务,并打算选择同时销售饲料和鱼类的经销商。目前,台州海达200多家饲料经销商中,20%也是鱼类经销商,为农民提供了销售鱼类的最佳时机,并以略高于市场价格的价格进行收购。3)服务体系的成功最终体现在育种效果上。农民最关心的是“诱饵系数”。海基饲料的饵料系数和农民使用的全套养殖模式比市场平均水平低0.1-0.2,平均每米利润

饲料业务收入同比大幅增长,毛利率略有下降。报告期内,公司饲料业务收入达到25.61亿元,同比增长55.84%,饲料销售总额达到41.40%。销售额和收入的快速增长主要是由于2009年下半年新项目的投产。上半年,公司饲料业务主要分布在北方地区,营业收入增长107%,其他地区的营业收入也增长了25%-35%左右。由于上半年生猪价格低迷,饲料需求下降,饲料原料成本持续上升,公司饲料业务毛利率下降至6.03%,下降0.77个百分点。6月中旬以来,随着政府第五批收购储备的到来和生猪分阶段供不应求,生猪国内价格在猪肉消费淡季迅速回升,生猪养殖利润不断提高,生猪养殖热情明显提高。我们预测生猪市场将在下半年继续回升,饲料需求肯定会回升。

将市场上的生猪数量增加一倍,并期待下半年生猪价格的表现。报告期内,公司生猪产量同比增长96.5%,生猪养殖收入增长2.66倍,达到2.8亿元。受上半年生猪价格低迷和养殖成本上涨的影响,毛利率下降4.82个百分点,至16.57%。生猪养殖业务实现净利润1941万元,占公司净利润的50%以上。我们对公司感到乐观的主要原因是我们对公司的养猪业务感到乐观。随着280,000头断奶仔猪生产基地投产进行首次公开募股改造项目,以及今年3月新增发料项目的逐步实施,公司生猪养殖规模将继续扩大,未来三年年产量有可能翻一番。自今年6月以来,生猪价格强劲反弹,扭转了近5个月生猪养殖的损失期。我们仍然对今年下半年的生猪价格表现感到乐观。该公司的养猪业务显然从中受益匪浅。我们相信该公司是从公司生猪价格上涨中获益的最佳投资目标

扒鸡块儿